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【资讯】野村三期叠加将影响银行板块估值

发布时间:2020-10-17 02:39:49 阅读: 来源:密封胶厂家

野村:三期叠加将影响银行板块估值

野村中国及香港银行业股票研究主管江利日前在接受采访时表示,利差周期、信贷周期和资本周期三期叠加在一起,在今年以及未来三年,将对中国的银行板块产生比较大的影响。尽管中国银行业的盈利会缓慢下滑,但是银行股的估值倍数有可能提升。

野村中国及香港银行业股票研究主管江利日前在接受采访时表示,利差周期、信贷周期和资本周期三期叠加在一起,在今年以及未来三年,将对中国的银行板块产生比较大的影响。尽管中国银行业的盈利会缓慢下滑,但是银行股的估值倍数有可能提升。  在利差周期方面,从去年11月以来,存款利率的上限是以明显加快的速度在放开,与此同时,降息也会产生一些边界的压力。“我们预计中国的银行业平均的息差水平,可能会从2014年年末的2.6%的水平,将以每年平均10个基点的速度,逐渐温和地收窄,这个过程可能会持续三到四年。”江利说。

而在信贷周期方面,江利表示,现在银行业整体的不良贷款的压力还是会不断地释放出来,她表示,去年年末银行的平均不良率为1.3%,估计这样的不良率会温和上升,到今年年末可能会接近1.8%。“但风险的释放对银行的估值可能并非那么负面,我们认为信贷周期处于一个风险释放长期向好的局面。”江利说。  在资本周期方面,江利称,中国银行业目前的核心资本充足率还相对稳健,但是考虑到国际和国内对资本的监管越来越严,从现在到2018年年末,银行所面临的最低资本要求每年会上升40个基点。“在这个资本周期内,有的银行如果能够有好的资本自我积累,在未来三年应该是没有资本压力的。但另一些银行如果在资本生成过程中遇到一些压力,或者不良贷款的反弹超出他们之前的预期,可能会面临一些额外的压力,所以资本周期会是一个比较分化的周期。”她说。  江利指出,在这三期叠加的压力下,中国银行业未来三年基本上会是一个权益回报率缓慢下降的过程,但是即使是下降之后,可能依然是优于国际同业的水平。在这种情况下,中国银行股的估值倍数还有可能提升,这个估值倍数的提升会得益于利率市场化的推进,以及金融改革推进之后带来的资源配置效率的提升。除此之外,信贷风险在逐步释放的过程中,也会有助于估值倍数的修复。

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