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业绩是王道质量问题对股价影响有限

发布时间:2021-01-07 14:45:09 阅读: 来源:密封胶厂家

证券时报记者 罗力

产品负面消息来袭,股价理应下跌,这是投资常识。不过,这一常识却在近日受到挑战。被媒体报道有产品质量问题的三家公司苏泊尔、万科A、爱尔眼科的股价表现不一:其中,爱尔眼科表现较差,但出现负面报道以来的6个交易日中,整体跌幅不到6%;苏泊尔仅在本周一复牌当天下跌2.42%,以后3天连续上涨,完全收复失地;万科A更为强势,还在行业政策回暖的刺激下创出了今年新高。

难道市场对这些公司产品的负面报道视而不见?以苏泊尔为例,产品质量“地雷”引爆也不是头一遭。早在2009年,苏泊尔被曝产品材质不合格,存在锰含量超标、镍含量不达标的问题。2011年8月以后关于产品质量的负面报道也相继增多。但是,这些年公司业务似乎未受任何负面影响,2009年、2010年净利润增长均在30%左右,2011年增幅也在0~30%之间。受稳定增长的业绩支撑,公司股价前两年也呈震荡攀升态势,直到去年9月下旬,在疲弱的市况中才开始逐级下跌,并于1月19日探出阶段低点13.75元,此后开始小幅反弹。近日尽管再度被卷入舆论旋涡,但公司依然中气十足地表示产品安全可靠。也有券商研究员表示,公司短期可能会增加促销费用以及公关费用,但不会影响长期发展,公司仍然具备长线投资价值。相应的,苏泊尔股价也默契十足地表现坚挺。

目前来看,这些股票的投资逻辑是:如果产品质量问题仅导致短期销售困难、费用或库存增加,但不会动摇行业的竞争格局以及公司的品牌地位,就不对业绩产生中长期的负面影响,那么,因此带来的股价下跌将是短期波动,待业绩恢复增长后,其股价自然也会上涨。

A股中这类例子并不鲜见。2008年伊利股份(600887)受三聚氰胺事件的打击,在营收216.59亿元、同比增长11.87%的情况下,净利润亏损16.87亿元,同比下降8091.85%,折合每股亏损2.3元。不过,由于三聚氰胺是行业性事件,并没有打乱国内乳制品市场的竞争格局,乳业第一阵营的排序仍然是:伊利、蒙牛、光明。经过种种努力,伊利业绩快速恢复,2009年一季度就实现净利润1.13亿元,同比增长103.59%。全年实现净利润超6亿元,2010年继续稳定增长至7.77亿元,2011年因主营快速增长以及投资收益而实现净利润翻番。相应的,伊利股价自2008年9至10月被腰斩后重拾升势,至今仍在高位震荡,较最低点的累计涨幅超6倍。而当时唯一没有出现三聚氰胺问题的三元股份(600429)尽管短期连续9个涨停,但因为最终没能体现在业绩增长上,其股价基本呈箱体整理,并在去年年末也难以幸免地出现下跌。

A股的负面典型则是康芝药业(300086)。康芝药业的主打产品是尼美舒利,2010年底因持续受到尼美舒利事件的巨大冲击,2011年一季度尼美舒利颗粒销售收入同比下降42%,净利润也大降55%。目前公司已预告2011年业绩同比下降80%~98%。相应的,公司股价也是一落千丈,至今仍在低位徘徊。

此类面对负面消息,股价仍然坚挺的例子,在国外也时有发生。如2010年2月丰田汽车因为油门踏板缺陷,在全球召回大量汽车,并停产、停售多款主力车型。丰田当时预计召回将使公司损失超过20亿美元。不过,实际上损失相当有限,丰田2009财年第四季度(2010年1到3月)依然随行业明显复苏。美国、日本市场销量分别同比增长65%、46%;仅欧洲市场销量下滑了18%。同时丰田在2010年、2011年也依然是全球第一大车企。而丰田股价曾在召回事件初期曾放量大跌20%以上,但在充分消化利空后,在2010年四季度震荡攀升,并于2011年上半年再度创出阶段新高。

因此,对于一些公司出现的产品质量问题需要辩证分析。如果问题不足以严重影响公司行业地位与品牌形象,也就不会影响中长期业绩,这些短期因市场情绪的股价波动反而有可能成为中长线介入的机会。反之,如果产品质量危机引起公司中长期销售全面放缓,导致业绩增长停滞甚至下降,那么短期的股价坚挺可能就只是暂时的维稳。

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